因子定义与参数热力图

动量：总回看 N × 跳过最近 K 日

用较早一段价格涨幅给股票排序，检验排除近期涨跌后，动量是否更有效。这是原动量家族的参数扩展。

Features：收盘价 C、总回看 N、近期跳过 K，以及 N+1 个交易日价格均为正且有限的完整性条件。

分数 = C[t−K] / C[t−N] − 1；有效收益跨度 = N−K。

N 取 21、42、63、84、126 日，K 取 0、2、5、10 日。例如 N=63、K=5 是此前 58 日的收益。K=0 为普通动量；跳过最近几日并不要求这几日出现回调。每天根据上一完整交易日的分数，只持排名第一只股票、仓位 100%，使用每边 10/20bp 成本。

训练集为 2022-07-01 至 2024-12-31；全部 20 点、四个时期、两档成本完成后冻结一个参数，再计算 2025-01-01 至 2026-10-16 的验证。验证仅包含冻结点、同 N 的 K=0 对照和继承的 84 日普通动量参考。没有当前测试集。

行是总回看 N，列是跳过 K；每格同时标明有效跨度。颜色表示当前指标数值，边框标记训练集冻结的参数。点击格子查看费用、收益集中度和持股分布。

冻结点相对同 N、K=0 的连续时期比较

三个验证时期与两类对照

资金捕获以既有完整时期机会集为分母。训练选择依次比较两档成本中较差的资金捕获、净收益、最大回撤，再取较小 N 和 K。年度诊断账户独立重置，不能相加；连续账户跨年保留仓位。日损益 PF 不等于逐笔 PF，减去最高日贡献不等于重新执行策略。

已选股票池、反复观察过的历史和历史数据版本仍限制结论。四项连续时期捕获差均为正也只保留描述性假说，不决定部署。旧跳过动量实验及情绪实验结论保留。

日收益—成交量秩相关

分别排列一只股票最近 N 日的日收益与成交量，计算两组排名的相关程度。分数越高，表示相对较高的日收益更常与相对较大的成交量同时出现。这是候选选股因子。

Features：N+1 个连续交易日收盘价、后 N 日的原始成交量，以及由相邻收盘价计算的 N 个简单日收益。参数 N 为 10、21、42、63、126 个配对交易日。

rᵢ = Cᵢ / Cᵢ₋₁ − 1；分数 = Spearman(r, V)，即两组平均秩的相关系数。

相同数值使用平均秩；零成交量允许，整段收益或成交量不变时系数未定义。完整窗口不得删掉缺失日期后拼接。合法的零分、负分和 ±1 都保留；全体分数为负时也照常选最高者。成交量不能直接解释为机构买入或净资金流。

每天使用上一完整交易日的分数，在下一正常开盘只持排名第一只股票、仓位 100%，精确同分按完整股票代码升序决定。取消入场过滤、止损及停手机制；每边 10/20bp 成本分别回测。

训练集为 2022-07-01 至 2024-12-31。五个参数、四个时期、两档成本共 40 个训练账户完成后，冻结唯一 N，再运行 2025-01-01 至 2026-10-16 的验证连续与两个独立年度，共 6 个验证账户。另列 14 个继承的 84 日动量参考账户。没有当前测试集。

行是配对交易日参数 N，列是训练时期；颜色表示当前指标数值。边框标记训练集冻结的 N。点击格子查看费用、收益集中度和持股分布。

冻结点相对原 84 日动量的连续时期比较

冻结参数的三个验证时期与参考账户

资金捕获以各期固定机会集为分母。训练选择依次比较两档成本中较差的资金捕获、净收益、最大回撤，再取较小 N。独立年度重置资金，不能相加；连续账户跨年保留仓位。日损益 PF 不等于逐笔 PF，减去最高日贡献不等于重新执行策略。

只比较排名会舍弃收益和成交量的幅度信息，效果需由回测检验。当前股票池的幸存者偏差、单股集中度、历史已多轮观察及成交量调整规范未独立认证，均限制结论。四项连续时期捕获差均为正也只保留描述性假说，不作为部署依据。

收盘相对成交量加权均价的偏离

用最近 N 日的成交量为各日收盘价赋权，再衡量当前收盘价高于或低于这个参考价多少。分数越高，股票相对这条参考价越强。本轮检验成交量权重是否比同 N 的普通均价带来增量。

Features：包含当前日的 N 个连续收盘价 C、同 N 日成交量 V、加权收盘参考价 M，以及当前价相对 M 的偏离。N 为 10、21、42、63、126 个交易日。

M = Σ(Vᵢ × Cᵢ) / ΣVᵢ；因子分数 = Cₜ / M − 1。普通均价对照 = Cₜ / mean(C) − 1。

这里用每日收盘价参与加权，不是成交明细 VWAP，也不代表机构持仓成本或净资金流。完整窗口要求价格正且有限、成交量非负且有限；允许个别零量，全零量无定义，缺失日期不压缩。合法负分、零分和精确并列均保留。

每天根据上一完整交易日分数，在下一正常开盘只持排名第一只股票、仓位 100%；精确同分按完整股票代码升序决定。取消入场过滤、止损和停手机制，每边 10/20bp 成本分别计算。

训练集为 2022-07-01 至 2024-12-31；40 个新训练账户完成后冻结唯一 N，再运行 2025-01-01 至 2026-10-16 的验证。验证含该 N 的加权均价与普通均价，三期两费共 12 个新账户。合计 52 个新账户，其中 46 个属于新因子、6 个属于本轮新算的普通均价验证；另继承 40 个普通均价训练账户和 14 个原 84 日动量参考账户。没有当前测试集。

成交量加权均价：本轮新训练

行是窗口 N，列是训练时期；颜色表示当前指标数值，边框标记训练冻结的 N。点击格子查看费用、收益集中度和持股分布。

冻结点相对同 N 普通均价的连续时期比较

三个验证时期：加权均价、同 N 普通均价与原 84 日动量

训练选择只看新因子：依次比较两档成本中较差的资金捕获、净收益、最大回撤，再取较小 N；对照不参与选参。主条件为相对同 N 普通均价的四项连续时期捕获差全部严格为正，原 84 日动量单独作背景参考。捕获以各期固定机会集为分母，不等于账户收益率。

独立年度重置资金，不能相加；连续账户跨年保留仓位。日损益 PF 不等于逐笔 PF，减去最高日贡献不等于重新回测。当前股票池的选择与幸存者偏差、单股集中、历史多轮观察，以及成交量调整规范未独立认证，继续限制推断。主条件通过也不作为部署依据。

完整窗口日收益中位数

从一只股票最近 N 个简单日收益中取中位数，用它描述典型交易日的涨跌幅。每天选择分数最高的一只股票。本轮检验它相对原 84 日累计动量是否带来一致的资金捕获改善。

Features：N+1 个连续交易日收盘价、由相邻收盘价计算的 N 个简单日收益，以及收益序列的中间次序统计量。N 为 10、21、42、63、126；本因子不使用成交量。

rᵢ = Cᵢ / Cᵢ₋₁ − 1。将 N 个 r 升序排列：奇数 N 取中间一项；偶数 N 取中间两项的直接算术平均。

完整窗口不得删除缺失日期后拼接。所有收盘价必须正且有限，每个直接日收益和中间计算都必须合法；即使坏值不会成为中位数，也使整个窗口无效。常量收益、零分和负分均保留，全体分数为负时照常选最高者。

每天使用上一完整交易日的分数，在下一正常开盘只持排名第一只股票、仓位 100%，精确同分按完整股票代码升序决定。取消入场过滤、止损及停手机制；每边 10/20bp 成本分别回测。

训练集为 2022-07-01 至 2024-12-31。五个参数、四个时期、两档成本共 40 个训练账户完成后，冻结唯一 N，再运行 2025-01-01 至 2026-10-16 的验证连续与两个独立年度，共 6 个验证账户。另列 14 个继承的 84 日动量参考账户。没有当前测试集。

行是收益交易日参数 N，列是训练时期；颜色表示当前指标数值。边框标记训练集冻结的 N。点击格子查看费用、收益集中度和持股分布。

冻结点相对原 84 日动量的连续时期比较

冻结参数的三个验证时期与参考账户

资金捕获以各期固定机会集为分母。训练选择依次比较两档成本中较差的资金捕获、净收益、最大回撤，再取较小 N。独立年度重置资金，不能相加；连续账户跨年保留仓位。日损益 PF 不等于逐笔 PF，减去最高日贡献不等于重新执行策略。

中位数较少受少数极端数值影响，是统计量的数学性质；不保证投资收益更高或回撤更低。本轮没有新增同窗口算术平均日收益对照，不能把表现差异单独归因为极端日的影响。当前股票池的选择与幸存者偏差、单股集中、历史多轮观察仍限制结论。四项连续时期捕获差均为正也只保留描述性假说，不作为部署依据。

固定 126 日：中位数、平均日收益与累计动量

本轮检验：当窗口都固定为 126 个交易日时，日收益中位数是否仍优于平均日收益及累计动量。中位数描述典型交易日，算术平均保留每个日收益的影响，累计动量描述整个窗口的价格变化。

Features：三者均使用 127 个连续交易日的收盘价。中位数和均值使用相邻价格计算的 126 个简单日收益 rᵢ=Cᵢ/Cᵢ₋₁−1；累计动量使用窗口端点收益 Cₜ/Cₜ₋₁₂₆−1。这里的均值指日收益均值，与价格均价、成交量加权收益不同。

中位数：排序后第 63、64 项先相加再除以 2；平均日收益：Σrᵢ/126；累计动量：Cₜ/Cₜ₋₁₂₆−1。

三种方法保持各自完整窗口和数值有效域，不删除缺日后拼接，不增加正分门槛。上一完整交易日的原始分数决定下一正常开盘持仓；只持排名第一只、仓位 100%，精确同分按完整股票代码升序决定。无入场过滤、止损或停机，每边 10/20bp 成本。

训练为 2022-07-01 至 2024-12-31，验证为 2025-01-01 至 2026-10-16，各自另列独立年度。N=126 已冻结，本轮没有参数选择；先封存 8 个新训练账户，再执行 12 个新验证账户。另有 36 个继承账户，总计 56 个可浏览账户。历史已被多轮观察，验证不称为新的盲验证；没有当前测试集。

固定 N=126：训练时期

固定 N=126：验证时期

行是统计方法，列是时期；各格均明确标注 N=126 及新算或继承来源，颜色表示所选指标。点击查看账户明细。这是固定窗口的方法比较图，原中位数五参数热力图保留在上一轮展示中。

中位数减同窗口控制：八项主比较

主条件是中位数减每个同窗口控制，在连续训练与验证、两档成本下共八项资金捕获差全部严格为正。全部时期、两个控制和两档成本均保留，不择优报告。独立年度重置资金，不能相加；连续账户跨年保留状态。

匹配窗口长度不能匹配换股次数、持仓路径或个股暴露。本轮没有新增随机对照，不能证明统计显著性或因果机制。当前股池选择、幸存者偏差、单股集中与历史多轮搜索仍限制结论，所有结果均不自动晋级。

126 日收益中位数：固定股票身份对照

因子为过去 126 个简单日收益的中位数，描述股票典型交易日的涨跌。此处进一步检查：它选中的股票，是否比保持同样换股日期、但替换成其他股票的十组固定对照表现更好。

Features：127 个连续交易日收盘价，构成 126 个 rᵢ=Cᵢ/Cᵢ₋₁−1。原分数取排序后第 63、64 项之和除以 2；原始最高分并列按完整股票代码升序选第一只。N=126 沿用此前冻结结果。

对照先确定原第一名，再按固定对应表换成另一只股票。对应关系在整个时期保持不变，全部十组都展示，没有择优选择。换股日期、连续持有时长不变；买卖和估值使用替换后股票自己的价格。例如映射 0 把原 AMD 持仓换为 AVGO。它们是对照情景，不是十个待选参数或新因子。

上一完整交易日的信号在下一正常开盘执行。只持第一只股票、目标仓位 100%，无杠杆、无入场过滤、止损或停机，每边 10/20bp 成本。训练为 2022-07-01 至 2024-12-31，验证为 2025-01-01 至 2026-10-16，另列独立年度；先封存 80 个新训练账户，再计算 60 个新验证账户。56 个旧账户直接继承，共 196 个可浏览账户。没有当前测试集。

固定 N=126：训练时期

固定 N=126：验证时期

未定义格保留灰色：PF 无亏损日显示 ∞，无日损益时未定义；最高三日利润占比仅在总净利润为正时定义。每格标出 N=126、正确身份或映射编号；点击查看账户、换股和持股日数。原中位数参数热力图和同 126 日三方法对照继续保留。

正确身份减十映射均值：四项主比较

固定主条件：训练连续与验证连续、两档成本的四项资金捕获差全部严格为正。十映射算术均值只是指标汇总，不是可投资组合。统计比较保留全部十组，未定义项不按零处理，也不删除后重算。

独立年度各自重置资金，不能相加；连续账户跨年保留状态。原同窗口研究中，中位数在独立 2026 的净收益和资金捕获均低于均值及累计动量，本轮身份对照不会改写该结果。

历史与这十组映射已被此前研究观察，不能称为新的盲验证。对应表仍可能保留行业共振；十组共享同一市场。当前股池选择、幸存者偏差、单股集中和多轮搜索仍限制结论，本轮结果不构成统计显著性或因果证明，也不自动晋级。

完整窗口日收益 25% 分位数

把一只股票最近 N 个简单日收益从低到高排列，取固定 25% 位置的线性分位数。分数较高表示这段历史中偏弱交易日的收益水平较高；每天全仓选择分数最高的一只。本轮检验它相对同窗口日收益中位数的资金捕获增量。

Features：N+1 个连续交易日收盘价、相邻收盘价算出的 N 个简单日收益、25% 位置附近的两个次序统计量及插值权重。N 为 10、21、42、63、126；分位概率固定为 0.25，不搜索概率，也不使用成交量。

rᵢ = Cᵢ / Cᵢ₋₁ − 1；升序记为 s。j = floor((N−1)/4)，g = (N−1)/4 − j。g=0 时 F=s[j]；否则依次计算 gap=s[j+1]−s[j]，increment=g×gap，F=s[j]+increment。

N=10、21、42、63、126 分别对应零基位置 j=2、5、10、15、31，插值权重 g=0.25、0、0.25、0.5、0.25。窗口须有完整 N+1 个正且有限的价格；每个直接日收益及中间计算均须有限，缺日不压缩填补。零分和负分照常排名。

上一完整交易日信号 → 下一正常开盘；只持排名第一只股票，目标仓位 100%，精确同分按完整股票代码升序。无入场过滤、止损、停机或杠杆，每边 10/20bp 成本分别回测。

训练为 2022-07-01 至 2024-12-31，五 N × 四时期 × 两成本，共 40 个新训练账户。训练冻结唯一 N 后，验证 2025-01-01 至 2026-10-16 的连续期及两个独立年度。若选 N=126，新验证 6 个分位数账户；否则另算同 N 中位数的 6 个验证账户。继承 60 个参考账户，没有当前测试集。

行是 N，列是训练时期。点击格子查看该成本下的收益、费用、持股与集中度。

唯一主条件：冻结点相对同 N 中位数

冻结参数的验证与参考账户

选择只用新分位数的训练连续期：依次比较两档成本中较差的资金捕获、净收益、最大回撤，再取较小 N。唯一主判定是训练连续与验证连续、两成本的四项同 N 捕获差全部严格为正。中位数126和原动量84仅作背景；N=126 时两列中位数共享账户，不能算作两项独立确认。

资金捕获使用原固定机会分母，独立年重置资金，连续期跨年保留状态。日损益 PF 不等于逐笔 PF，扣除最高日损益只是账面算术。分位数不是账户 VaR，不保证收益更高或回撤更小。当前股票池选择、幸存者偏差、单股集中和已多轮观察的历史限制结论；所有判定均不自动晋级。

原中位数、同126日方法对照和股票身份对照的图与结论保留在本页。原独立2026相对同N动量/均值较弱，以及身份对照在2023/2024/2026两成本回撤更深，均不因本轮结果而改写。

完整窗口对数成交量趋势

将一只股票最近 N 个交易日的成交量取自然对数，对交易日位置拟合带截距的直线，用斜率描述交易活跃度的持续变化。每天全仓持有分数最高的一只。本轮检验它相对同长窗的短期/长期成交量比是否带来一致的资金捕获增量。

Features：N 个连续交易日成交量、它们的自然对数、窗口内时间位置。N 为 20、30、50、100、210；同长窗量比控制的短窗 k 分别为 2、3、5、10、21，长窗始终为 10k=N。不叠加价格趋势条件。

xⱼ=j，yⱼ=log(Vⱼ)，j=0…N−1。F = Σ[(xⱼ−x̄)(yⱼ−ȳ)] / [N(N²−1)/12]。控制 = 10 × 最后 k 日成交量之和 / 完整 N 日成交量之和。

计算斜率时先取 log(V)，减去首项，再将对称位置的差乘以时间权重、按固定顺序求和后除以 Sxx。恒定成交量得 0；零分和负分照常排名。完整窗口包含当前量和最老量，不使用窗口之前的量，缺日不拼接填补。

对数因子要求所有成交量严格正且有限；旧量比允许零量，但总量必须为正，原直接求和及 0/1/10 恒等分支保持。两者的有效范围分别记录，不取交集删除日期。成交量增加不等于机构买入、净资金流入或价格必涨。

上一完整交易日信号 → 下一正常开盘；只持第一名，目标仓位 100%，精确同分按完整股票代码升序。无入场过滤、止损、停机或杠杆；单边 10/20bp 成本分别回测。

训练 2022-07-01 至 2024-12-31，五 N × 四时期 × 两成本共 40 个新账户。冻结唯一 N 后，验证 2025-01-01 至 2026-10-16 的连续期及独立年度。若选 N=210，新验证 6 个斜率账户，量比21:210验证直接继承；否则再新算同长窗量比的 6 个验证账户。另保留 60 个继承账户，没有当前测试集。

列是趋势窗口 N 和对应控制 k:N，行是训练时期；两个面板共用颜色刻度，边框标记冻结参数。点击格子查看该成本下的指标、持股与原始记录。

唯一主条件：相对同长窗量比

冻结参数的验证与参考账户

选择只用新斜率的训练连续期，依次比较两成本中较差的资金捕获、净收益、最大回撤，再取较小 N。主条件是训练连续与验证连续、两成本的四项同长窗捕获差全部严格为正。冻结量比21:210和动量84仅作背景；N=210 时前者与主控制共享账户，不算两次独立确认。

独立年度重置资金，连续账户跨年保留状态。日损益 PF 不等于逐笔 PF，扣除最高日损益只作账面算术。恒定成交量单位变换在数学上不改变斜率，但浮点末位可能不同；窗内单位变化、公司行动调整及供应商修订仍可影响结果。同源日线一致不代表独立认证了成交量单位。

原25%分位数失败判定与热图保留；原中位数、同126日方法和股票身份对照的成功条件及独立年度、回撤弱项继续保留。当前股票池选择、幸存者偏差、集中持仓和已反复观察的历史限制结论，所有判定均不自动晋级。

日内高低价区间与收盘变化

检验日内波动范围较小的股票，是否比同窗口收盘变化较小的股票，更适合单股满仓的大行情捕获。两类因子都选择数值较低的股票，不叠加动量或入场过滤。

参数 N 为 10、21、42、63、126。训练 2022-07-01 至 2024-12-31，加独立2022H2、2023、2024；验证 2025-01-01 至 2026-10-16，加独立2025、2026YTD。两方法各40个训练成本账户，仅用主因子的训练结果冻结一个 N，再执行两方法共12个验证成本账户。共92个新账户和14个原动量84参考账户，当前没有测试集。

主因子：低日内高低价区间

Features：最近 N 个连续交易日的最高价 H、最低价 L，以及每天 log(H/L) 的平方。F = −平均[log(H/L)²]，分数越高表示日内区间越小。H=L 合法并得到零，零分和精确并列照常选股；不使用窗口前一日价格、收盘价或成交量作主因子资格条件。

匹配控制：低收盘对数收益二阶矩

Features：最近 N+1 个连续交易日收盘价 C，形成 N 个 log(C/C前日)，再计算平方均值。F = −平均[log(C/C前日)²]。这里不减均值，不是中心化方差；恒定的非零涨幅仍有正的平方均值。控制与主因子使用相同 N，控制没有独立选优。

列为 N，行为训练时期，四张热图共用颜色刻度。实线框标记主因子冻结参数，虚线框标记控制使用的相同 N。点击格子可查看持股、费用与原始交易记录。两种特征的有效数据范围分别检查，缺日不拼接或补值。

唯一主条件：相对同窗收盘二阶矩

冻结参数的验证与原动量参考

训练选择依次比较主因子两成本中较差的资金捕获、净收益、最大回撤，再选较小 N。主条件是所选因子相对同 N 控制的训练连续、验证连续、两成本共四项捕获差全部严格为正；动量84仅作背景。若未通过，不换第二名、改变方向或追加未选参数的验证。

上一完整交易日信号到下一正常开盘，只持原始分数第一名、仓位100%；精确同分按完整股票代码升序。无入场过滤、止损、停机或杠杆，每边10/20bp分别计费。独立年度重新起算，连续期跨年保持状态；清算前满仓与期末清算后的现金分列。

日内范围不包含相邻交易日的跳空，收盘变化会包含；两种特征都不保证账户回撤较低。全部回测使用已观察历史，当前股票池、集中持仓和多轮搜索限制仍保留。同源日线对齐不等于公司行动调整得到独立认证。原成交量趋势、收益分位数、中位数和情绪研究结果继续保留，研究结果不自动晋级。

单位成交额的价格变动

检验单位报价成交额对应较小绝对价格变动的股票，是否比只按成交额规模排序，更适合单股满仓的大行情捕获。主因子与匹配控制使用同一窗口和成交额分母。

参数 N 为 10、21、42、63、126。训练 2022-07-01 至 2024-12-31，加独立2022H2、2023、2024；验证 2025-01-01 至 2026-10-16，加独立2025、2026YTD。两方法各40个训练成本账户，仅用主因子的训练结果冻结一个 N，再执行两方法共12个验证成本账户。共92个新账户和14个原动量84参考账户，当前没有测试集。

主因子：低单位成交额价格变动

Features：最近 N+1 个连续交易日收盘价 C，以及后 N 日成交量 V。每日计算绝对简单收益 |C/C前日−1| 和报价成交额 D=C×V，F = −平均[|C/C前日−1| / D]。分数越高，表示单位报价成交额对应的价格变动越小。恒价可得零分，精确并列照常选股；零成交量、缺失日和非法算术值不能被零收益掩盖。

匹配控制：逆报价成交额

Features：最近 N 个连续交易日的收盘价 C 和成交量 V，F = −平均[1 / (C×V)]，优先较小的成交额倒数。逐日先取倒数再求平均，控制不需要主因子额外的最早一天收盘。控制使用主因子冻结的同一个 N，没有独立选优。

列为 N，行为训练时期，四张热图共用颜色刻度。实线框标记主因子冻结参数，虚线框标记控制使用的相同 N。点击格子可查看持股、费用与原始交易记录。两种特征的有效数据范围分别检查，缺日不拼接或补值。

唯一主条件：相对同窗逆报价成交额

冻结参数的验证与原动量参考

训练选择依次比较主因子两成本中较差的资金捕获、净收益、最大回撤，再选较小 N。主条件是所选因子相对同 N 控制的训练连续、验证连续、两成本共四项捕获差全部严格为正；动量84仅作背景。若未通过，不换第二名、改变方向或追加未选参数的验证。

上一完整交易日信号到下一正常开盘，只持原始分数第一名、仓位100%；精确同分按完整股票代码升序。无入场过滤、止损、停机或杠杆，每边10/20bp分别计费。独立年度重新起算，连续期跨年保持状态；清算前满仓与期末清算后的现金分列。

C×V 只是收盘价乘供应商日成交量；本页没有逐笔成交额、真实冲击成本、价差、机构资金流或市场深度数据。现有来源没有独立认证报价／成交量单位和公司行动调整，不同股票单位或调整方式不一致可能影响排序。回测差异也可能来自持股、换手和风险变化。全部使用已观察历史，当前股票池和多轮搜索限制保留，研究结果不自动晋级。

隔夜累计动量

比较过去若干天的隔夜累计价格变化与同窗口的日内累计价格变化，检验收益时段来源能否改善单股满仓的大行情捕获。两类输入都用于每日选股，账户仍全天持仓。

参数 N 为10、21、42、63、126。训练2022-07-01至2024-12-31，加独立2022H2、2023、2024；验证2025-01-01至2026-10-16，加独立2025、2026YTD。主因子新增40个训练成本账户，仅训练冻结一个N；控制训练全部继承。N126时新增账户合计46个，其他窗口52个；固定继承60个日内及动量参考账户。当前没有测试集。

主因子：隔夜累计动量

Features：最近N个连续交易日的开盘价O及各自前一个交易日的收盘价C前日。F=expm1(Σ log(O/C前日))。跨度N+1个会话，但不需要当前日收盘，也不需要最早的额外开盘。分数越高，累计隔夜价格变化越强；负分、零分和精确并列都参与排名。

匹配控制：日内累计动量

Features：最近N个连续交易日的开盘O和当日收盘C。F=expm1(Σ log(C/O))。直接沿用冻结日内函数，控制不需要更早的前收盘。控制匹配主因子的训练窗口，不独立选优。完整训练热图继承原账户；验证是否新算按所选N标明。

列为 N，行为训练时期，四张热图共用颜色刻度。实线框标记主因子冻结参数，虚线框标记控制使用的相同 N。点击格子可查看持股、费用与原始交易记录。两种特征的有效数据范围分别检查，缺日不拼接或补值。

唯一主条件：相对同窗日内累计动量

冻结参数的验证与原动量参考

训练选择依次比较主因子两成本中较差的资金捕获、净收益、最大回撤，再选较小 N。主条件是所选因子相对同 N 控制的训练连续、验证连续、两成本共四项捕获差全部严格为正；动量84仅作背景。若未通过，不换第二名、改变方向或追加未选参数的验证。

实际候选池固定为10只股票，97股面板用于完整计算校验。上一完整交易日信号到下一正常开盘，只持候选池原始分数第一名、仓位100%；精确同分按完整股票代码升序。无入场过滤、止损、停机或杠杆，每边10/20bp分别计费。独立年度重新起算，连续期跨年保持状态；清算前满仓与期末清算后的现金分列。

日线开盘用于因子输入，执行使用正常交易时段首根4h开盘报价，差异另存并披露。隔夜输入包含新闻、开盘定价和公司行动调整等影响，不能将对照差值归因于机构信息。自然数据域分别检查，不填补缺日。全部使用已观察历史，当前股票池、集中持仓和多轮搜索限制保留，研究结果不自动晋级。

63 日隔夜动量：固定股票身份对照

隔夜动量累计过去 63 个交易日的「当日开盘价 / 前一交易日收盘价」变化。本轮固定此前训练选出的 63 日窗口，检查原选股与股票身份的正确对应，是否比保持相同换股日期、但换成其他股票的十组固定对照表现更好。

Features：63 个开盘价与对应的 63 个前日收盘价，覆盖 64 个交易日；原分数为这些比值的乘积减 1。先按原始精确分数确定第一名，并列按完整股票代码升序；再按固定对应表替换股票，不能替换后重新排列并列赢家。

十套对应关系全部保留，没有择优选择。例如映射 0 把原 AMD 持仓换为 AVGO。换股日期和连续持有时长不变，买卖与估值使用实际持股自己的价格。这是固定身份对照，不是新的参数搜索，也不识别机构或散户交易。

前一完整交易日信号→下一正常开盘执行，持有全日；不是事后赚取用于打分的同一个隔夜缺口。单股目标仓位 100%，无杠杆、入场过滤、止损或停机，单边 10/20bp 成本。训练为 2022-07-01 至 2024-12-31，验证为 2025-01-01 至 2026-10-16，另列独立年度。80 个新训练账户封存后再算 60 个新验证账户，加 42 个继承账户，共 182 个可浏览账户。没有当前测试集。

固定 N=63：训练时期

固定 N=63：验证时期

每格标明 N=63、正确身份或映射编号。灰色格表示未定义；PF 无亏损日显示 ∞。点击查看完整账户。原隔夜动量五窗口参数热力图和冻结的 N=63 标记保留。

正确身份减十映射均值：四项主比较

固定判定要求训练连续、验证连续两档成本的四项资金捕获差全部严格为正。均值包含全部十组；存在未定义值时不删除、不当零处理。十映射均值不是可投资组合。

独立年度各自重置资金，不能直接相加；连续账户跨年保留状态。p040 的 2023 独立捕获差为负、2026 收益与回撤落后于日内控制、少数盈利日贡献集中等结果仍然保留，本轮不会改写它们。

历史和十组映射已被先前研究观察，属于历史验证。十组共享市场、仍可能保留行业共振；股票池选择、单股集中和多轮搜索限制结论。本轮不据此宣布机构情绪机制、统计显著性或实盘有效性成立。

63 日隔夜动量与同窗口收盘动量

隔夜动量衡量过去 63 个交易日开盘相对前一日收盘的累计变化；普通收盘动量衡量同样 63 个收益区间的收盘到收盘变化。本轮固定两者窗口，比较它们每天选出的第一名在历史账户中的表现。

Features：隔夜动量使用 63 个开盘价与对应的 63 个前日收盘价。普通动量使用连续 64 个交易日的完整收盘价，分数为「最新收盘价 / 63 个交易日前收盘价 − 1」；窗口内有缺失或无效收盘价时不填补。两种因子的有效数据范围分别检查。

前一完整交易日信号在下一正常开盘执行；只持精确分数排名第一只，目标仓位 100%，并列按完整股票代码升序。无杠杆、入场过滤、止损或停机；单边成本 10/20bp。训练为 2022-07-01 至 2024-12-31，验证为 2025-01-01 至 2026-10-16，另列独立年度。训练沿用已保存账户，本轮新增 6 个验证成本账户，连接 50 个继承账户，共 56 个可浏览账户；没有当前测试集。

固定 N=63：训练时期

固定 N=63：验证时期

每格标明方法、N=63 和账户来源；灰色表示未定义，PF 无亏损日显示 ∞。点击查看完整账户。本轮不重选窗口；原隔夜动量参数热力图与固定身份对照继续保留。

隔夜动量减同窗口收盘动量：四项主比较

固定判定要求训练连续、验证连续两档成本的四项资金捕获差全部严格为正；所有独立年度结果同时展示。

独立年度各自重置资金，连续账户跨年保留状态。此前的年度弱点、回撤和少数盈利日集中现象仍须结合查看；本轮比较不能代替同一持仓的收益分解，也不能证明机构或散户情绪机制。

隔夜收益中位数：典型方向与累计幅度

这个因子把过去 N 个交易日的隔夜对数收益排序，取中间值，按分数从高到低选股。它描述窗口内典型的隔夜方向；同窗口累计隔夜收益作为对照，描述整个窗口的累计变化。

Features：每日隔夜收益为 log（当日正常开盘价 / 前一交易日收盘价）。使用 N 个开盘价及对应的 N 个前收盘价，跨 N+1 个交易日日历行；缺失不填补。奇数 N 取中间一个值，偶数 N 取中间两个值的平均。两种方法分别检查完整有效窗口，不加入正分入场条件。

窗口固定为 10、21、42、63、126 日。训练为 2022-07-01 至 2024-12-31，验证为 2025-01-01 至 2026-10-16，另展示独立年度。前一完整交易日信号在下一正常开盘执行，只持分数第一名、目标仓位 100%，精确并列按完整股票代码升序；无入场过滤、停机、止损或杠杆。单边成本为 10/20bp，没有当前测试集。

隔夜收益中位数：训练参数热力图

每格为一个窗口与一个训练时期；实线标出仅根据连续训练账户冻结的主因子窗口。

10bp/边

20bp/边

累计隔夜收益：同窗口对照

Features：同一组每日隔夜对数收益求和后取 exp（和）−1。以下训练账户继承已有回测；虚线仅表示匹配主因子的窗口，对照不单独选优。

10bp/边

20bp/边

每格标明具体 N，点击查看账户。灰色表示未定义；PF 在有盈利且无亏损日时显示 ∞。下方验证仅展示训练冻结的窗口，未选参数不补算验证网格。

中位数减同窗口累计收益：四项主比较

冻结窗口：验证连续与独立年度

独立年度重置资金，连续账户跨年保留状态。减去最高一日或三日损益是账面算术诊断，并未重新计算资金路径。两种信号导致选股、费用与资金路径一起变化，差值不能解释为消除极端跳空的因果效果。这是已观察历史和固定股票池上的研究，不证明机构或散户情绪机制。

隔夜收益线性加权：近期信号的权重

因子把过去 N 个交易日的隔夜对数收益按时间加权：最早一天权重为 1，最近一天为 N。分数越高，代表近期贡献更大的累计隔夜涨幅越高，拟按分数从高到低选股。

Features：r = log（当日正常开盘价 / 前一交易日收盘价）；S = Σ i×rᵢ，i 从最早的 1 到最近的 N；T = 2×S；L = T/(N+1)；最终分数 = exp(L)−1。使用完整 N 个隔夜，跨 N+1 个交易日日历行，缺失不填补。数值校验分别检查 S、T、L 和最终分数。

窗口为 10、21、42、63、126 日。训练为 2022-07-01 至 2024-12-31，验证区间预定为 2025-01-01 至 2026-10-16。计划沿用上一完整交易日信号、下一正常开盘执行、只持排名第一只且仓位 100%，精确并列按完整股票代码升序；取消入场过滤、止损和停手机制，无杠杆，成本为单边 10/20bp。

Astra 已审阅：训练输入数值校验未通过，0 个新回测账户。未选参，验证未启动；没有当前测试集。

40 组输入检查中 28 组通过、12 组未通过。42、63、126 日窗口的中间 S/T 超出预先固定的容差，归一后的 L、最终分数、有效域和全部 97 股排名通过。10、21 日窗口的通过不代表获准单独回测。本轮无法判断收益或交易价值。

线性加权：数值校验参数热图

蓝色表示输入检查通过；琥珀色表示未通过，深浅仅表示 S/T 失配条目数。每格显示具体 N 和两类条目数。颜色不表示收益，连续训练与年度覆盖有重复，不可相加。

同窗口累计隔夜收益：数值校验对照

Features：对同一组完整 N 个每日隔夜对数收益等权求和，再取 exp（和）−1。以下仅展示本轮输入检查，全部通过；旧累计收益账户仍在此前因子页面。

失败证据与解释

共 619 条组件失配，覆盖 487 个“窗口 N×日期×股票”单元；同一单元可同时在 S/T 出现。独立抽查的最大相对容差样本表明，正负加权项抵消使普通求和与高精度累加产生差异，除以 N+1 后差异缩小。这解释了一个样本，不代表逐条证明所有误差的原因；本轮保留原公式和容差。

十股执行池来自既有选股，97 股公式核验并不消除当前成分股及历史可得性偏差。历史验证年份已被多轮观察；本轮未访问验证数据。此因子不是直接的机构或散户情绪指标。

# p044 Astra 真实训练输入失败审阅

日期：2026-10-20（Asia/Shanghai）。**最终结论：data_inconclusive，原因是 numerical_input_gate_failed；不准入登记、账户或验证。** 接受预检阻断及失败证据保存。保持协议、五N、生产公式、独立公式与容差原样；不保留仅通过的N10/21进行收益测试。

这不是因子盈利失败、盈利成功或可交易性判断。p044当前真实新账户为0，未选参、未产生验证输入或收益。此前技术准入允许的是输入预检，没有保证真实数据必能通过数值门禁；此次实际门禁发现了合成测试未暴露的累加误差。

## 绑定与检查范围

冻结协议SHA256：`aea9c39c034dfd12cb5e0cd5d5173ae2b77257691c8375d0b452fcb03b8021e2`。本次实际读取的完整 `p044_input_preflight.json` SHA256：`ca91984897eb0c404f2d5a71ce57ee1f407c3ad63b38242c08c1969b2fe9fc59`。最终四源沿用 `p044_technical_review.md` 绑定，本次未修改。

本人实际读取协议、报告及相关算术实现；在健康检查后，以nice10、ionice idle、单线程及非阻塞共享锁运行 `p044_astra_input_failure_check.py`，只读source、daily和N126三个保存NPZ，共9,141,614B，逐件hash与报告一致。独立重建全部N126的S/T/L超容差掩码；从保存daily log分解最大阈值倍数的S/T样本，其实是同一个股票日期窗口。结果保存 `p044_astra_input_failure_check.json`。未重新加载原行情、重跑40组预检、全部测试或现金账户，也未扫描全部101证据文件。其他N的完整统计、原始97股排名与60个旧锚通过，依赖保存的开发方全量报告；不能称为本人全部重算。

## 按冻结协议判定

第36节对主raw以及S/T/L逐项要求 `abs(prod-ind) <= 2e-15 + 2e-15*abs(ind)`，第79节把输入/工程阻断列为data_inconclusive。即使L、最终raw及全部排名通过，S/T组件失配仍足以阻断。不能事后改成只看raw、换比例误差界、用归一权重先求和或删去弱窗口。

报告保存101文件、40组检查，28pass、12fail。日商/log/域/reason无差，累计对照五N的sum/raw等门禁全部通过，60累计目标/rebalance锚通过。

| 主因子N | S超容差格 | T超容差格 | L超容差格 | raw/域/排名/零/符号失配 |
|---|---:|---:|---:|---:|
| 10 | 0 | 0 | 0 | 全0 |
| 21 | 0 | 0 | 0 | 全0 |
| 42 | 1 | 5 | 0 | 全0 |
| 63 | 2 | 31 | 0 | 全0 |
| 126 | 129 | 451 | 0 | 全0 |

619是按N与组件分别计数的失配条目总数，不是619个独立日期、股票窗口或账户。同一窗口可同时失败S/T；连续训练与独立年度检查重复覆盖，也不能再次累计成新的独立失败样本。12失败组对应N42/63/126各四训练时期。

开发方随后从全部保存掩码提取 `p044_revision_components_001/component_mismatches.csv`：619条，487个N/date/symbol单元，跨N合并486个date/symbol、332个日期，其中80条组件失配属于十股执行池。本人已读取汇总并复核CSV SHA256 `2d75346fc02966ce8f8599ced97d6444d6d2efe4c54d6fa30b374f80d9c64d57` 与汇总SHA256 `fe8eb73f07adf5913e765e0024e2def4d4cd5ca8972714e2fc6af40a2541b1cb`；未另解码其余四N面板重复提取。提取归档另绑定101原证据、31输入及源码等hash，其完整重扫属于开发方范围，不冒称本人执行。

## 有界原因核验

N126最大S和T阈值倍数均在NASDAQ:ALNY、2022-10-10窗口：生产S为−0.08012120275473555，独立S为−0.08012120275474229；加权项绝对值之和为105.85568937111694，最终和相对很小，存在明显正负抵消。

对**同一组保存的生产乘项**，NumPy求和与math.fsum相差6.5780714209040525e−15；生产log与独立log路径经fsum再相差1.5265566588595902e−16。本样本误差主要来自归约求和，不能笼统归因为log函数。S超冻结阈值约3.12倍；T=2S使误差倍增，而容差的固定绝对部分不随之倍增，T超约5.80倍。除以127后的L差约1.06e−16，raw仍通过冻结阈值。保存面板的N126 S129/T451/L0掩码与本人的逐项重建完全一致。

这说明本样本的未归一加权组件在抵消情况下未满足当前审计界；并不证明生产运算违反协议，保存的精确NumPy transcript检查仍通过，也不证明所有619条完全由同一原因造成。固定组件容差没有按加权乘项规模与抵消程度建立前向误差界，这是本轮数值设计局限；本审阅记录局限，不追改已观察数据上的门禁。没有证据可将此结果解释成策略经济优劣。

## 交付与下一唯一方向

p044应展示为“训练输入数值门禁失败、未回测”，保留定义/features、完整五参数及输入检查状态；全部经济热图格应灰显/未计算，收益、PF、DD等为未定义，不能填0或借用旧累计控制收益冒称本轮结果。N10/21可标输入检查通过，但整个冻结实验仍未获账户准入。旧成功研究、p043失败经济结论及其原件不变。

可以展示明确标为“数值校验”的参数×训练时期热图，指标为S/T失配数量或门禁状态，并解释重复时期覆盖；它不是收益热图，不应用盈利配色或“优胜参数”措辞。保留完整失配CSV下载和无账户说明。

下一唯一建议是**隔夜上涨频率，对照同N累计隔夜收益**：检验正向隔夜出现的频率而非幅度、时间权重或中位数。小范围文字查重覆盖已有隔夜协议/源码；旧smooth_5d含收盘日收益上涨比例减集中度，但不是独立的隔夜上涨频率。新方向不能宣称首次发现一般上涨频率思想，也不能借它救援本轮。

建议后续单独冻结五N=10/21/42/63/126，完整N个隔夜直接商；逐日positive指示定义为实际float64商q>1，平价为0，整数计数后除N，严格保留原缺日和直接商有效域，不用epsilon。独立逐价标量核域/整数计数/分数、全97排名及十股完整并列；离散分数的真实并列须按既有完整symbol lex Top1规则保留。仅新家族训练Q/R/D/小N选择，随后匹配同N累计对照；若控制验证已有63/126则继承，其他N新执行，不重新选择旧控制。正式协议需另行完成精确来源、账户/文件计数和当前磁盘准入证明，**此段只冻结后续研究问题的唯一方向，不构成实现、输入或账户准入**。

继续Top1单股100%、无过滤/止损/停机、原成本与历史训练/验证边界，无当前测试集、promotion=false。此前NAAIM/AAII诊断及账户研究确已开展，但无一致联合增量；该机械频率问题也不是机构正向/散户反向情绪证明。不等待未来数据。

本次检查进程exit0，所有自有命令终态、共享锁已释放，无后台研究任务；未修改四源码、协议或预检证据。

隔夜上涨频率：上涨次数与累计幅度

这个因子统计过去 N 个交易日中，有多少次正常开盘价高于前一交易日收盘价，再除以 N。分数越高，窗口内隔夜上涨出现得越频繁，按分数从高到低选股。它描述上涨频率，同窗口累计隔夜收益描述累计幅度。

Features：每日先以开盘价除以前一交易日收盘价得到商 q，再判断 q > 1；平价不计上涨。分数为上涨次数 / N，保留直接浮点除法的判断结果。使用 N 个开盘价及对应的 N 个前收盘价，跨 N+1 个完整交易日日历行；缺失不填补。两种方法分别检查有效窗口。频率为零时仍按排名持仓，不增加正分入场条件。这里的频率不是账户胜率。

窗口固定为 10、21、42、63、126 日。训练为 2022-07-01 至 2024-12-31，验证为 2025-01-01 至 2026-10-16，另展示独立年度。前一完整交易日信号在下一正常开盘执行，只持分数第一名、目标仓位 100%，精确并列按完整股票代码升序；无入场过滤、停机、止损或杠杆。单边成本为 10/20bp，没有当前测试集。账户全天持仓。

隔夜上涨频率：训练参数热力图

每格为一个窗口与一个训练时期；实线标出仅根据连续训练账户冻结的主因子窗口。

10bp/边

20bp/边

累计隔夜收益：同窗口对照

Features：同一组每日隔夜对数收益求和后取 exp（和）−1。以下训练账户继承已有回测；虚线表示匹配主因子的窗口，对照不单独选优。

10bp/边

20bp/边

每格标明具体 N，点击查看账户。灰色表示未定义；PF 在有盈利且无亏损日时显示 ∞。验证仅展示训练冻结的窗口，未选参数不补算验证网格。

上涨频率减同窗口累计收益：四项主比较

冻结窗口：验证连续与独立年度

独立年度重置资金，连续账户跨年保留状态。减去最高一日或三日损益是账面算术诊断，未重新计算资金路径。两种信号同时改变选股、费用与资金路径；收益差不能单独归因于某类隔夜缺口。固定股票池存在选股与幸存者偏差，历史训练和验证已被反复观察，本轮不自动晋级，也不证明机构或散户情绪机制。p044 因输入数值检查失败未产生收益账户，其原记录单独保留。

隔夜连续上涨段：连续性是否提供增量

这个因子在过去 N 个完整隔夜观察中，找出开盘价连续高于前收盘价的最长一段，以段长 L 除以 N。分数越高，窗口内上涨越集中成连续段，按分数从高到低选股。这里取窗口内任意位置的最长段，而非只取窗口末尾仍在延续的一段。

Features：q = 当日正常开盘价 / 前一交易日收盘价，以直接 float64 除法判断 q > 1。平价或下跌中断连续段；每个窗口从空段开始计数。主分数为最长段 L / N，对照分数为上涨次数 K / N；两者均不计涨幅大小，且 0 ≤ L ≤ K ≤ N。使用 N 个开盘价及对应的 N 个前收盘价，跨 N+1 个完整交易日日历行；无效窗口保留原因，不填补或压缩日期。分数为零时仍按排名持仓。

唯一参数 N = 10、21、42、63、126。训练为 2022-07-01 至 2024-12-31，验证为 2025-01-01 至 2026-10-16，另展示独立年度。前一完整交易日信号在下一正常开盘执行，只持第一名、目标仓位 100%，精确并列按完整股票代码升序；无入场过滤、停机、止损或杠杆。单边成本 10/20bp，没有当前测试集；账户全天持仓。

连续上涨段占比：训练参数热力图

每格标明具体 N 与训练时期，实线标出仅按连续训练账户冻结的窗口。点击任一格查看完整账户。

10bp/边

20bp/边

隔夜上涨频率：同窗口对照

Features：同一完整窗口中 q > 1 的次数 K 除以 N，上涨可以分散出现。以下训练账户继承上一轮回测，虚线表示与主因子相同的 N，对照不单独选优。

10bp/边

20bp/边

两种方法、五个窗口、四个训练时期、两档成本全部展示。灰色表示未定义；PF 有盈利而无亏损日时显示 ∞。验证只展示训练冻结窗口，未选参数不补算验证网格。

连续上涨段减上涨频率：四项主比较

冻结窗口：验证连续与独立年度

最长信号连涨段 L 与最长实际持股日数分别计算。同一日期可能在不同窗口、成本和分期账户中重复，不能相加当作独立交易日。独立年度重置资金，连续账户跨年保留状态。减去最高一日或三日损益是账面算术诊断，未重新计算资金路径。两个信号会改变选股、费用与资金路径，收益差不能单独归因于某类缺口。固定 10 只执行股票池存在选股与幸存者偏差，历史训练和验证已被反复观察，本轮不自动晋级；两个信号均不代表机构或散户情绪。p044 输入数值失败且没有收益账户，原记录单独保留。

隔夜与日内共同上涨频率

这个因子统计过去 N 个完整交易日中，开盘高于前收盘、当天收盘又高于开盘的次数 J，再用 J 除以 N。分数越高，两个阶段共同上涨的日子越多；按分数从高到低选股。

Features：隔夜价格比 q = 当日正常开盘价 / 前一交易日收盘价；日内价格比 d = 当日收盘价 / 当日正常开盘价。两者均以直接 float64 除法计算，严格大于 1 才算上涨，平价不计。J 为 q > 1 且 d > 1 的次数；K 为同一窗口 q > 1 的次数。主分数为 J/N，对照为 K/N；两者都不计涨幅大小，J/K 不参与排名。

主因子需要完整 N 日的 N 个开盘价及 N+1 个收盘价，包含最后一日收盘；最早一行的开盘价不参与窗口。价格或直接商无效时保留无效原因，不填补或压缩日期。主因子与对照分别按各自定义判断窗口是否有效，在主因子有效的窗口中要求 0 ≤ J ≤ K ≤ N；不强制把对照缩成相同样本。合法零分仍按排名持仓。

唯一参数 N = 10、21、42、63、126。训练为 2022-07-01 至 2024-12-31，验证为 2025-01-01 至 2026-10-16，另展示独立年度。前一完整交易日信号在下一正常开盘执行，只持第一名、目标仓位 100%，精确并列按完整股票代码升序；无入场过滤、停机、止损或杠杆。单边成本 10/20bp，没有当前测试集。

共同上涨频率：训练参数热力图

每格标明具体 N 与训练时期，实线标出仅按连续训练账户冻结的窗口。点击任一格查看完整账户。

10bp/边

20bp/边

隔夜上涨频率：同窗口对照

Features：同一完整窗口中 q > 1 的次数 K 除以 N。以下训练账户继承原回测；对照不要求同日日内上涨，且沿用自己的有效样本定义。虚线表示与主因子相同的 N，对照不单独选优。

10bp/边

20bp/边

两种方法、五个窗口、四个训练时期、两档成本全部展示。灰色表示未定义；PF 有盈利而无亏损日时显示 ∞。验证只展示训练冻结窗口，未选参数不补算验证网格。

共同上涨频率减隔夜上涨频率：四项主比较

冻结窗口：验证连续与独立年度

共同上涨次数 J、隔夜上涨次数 K 与实际持股日数分别计算。同一日期可能在不同窗口、成本和分期账户中重复，不能相加当作独立交易日。独立年度重置资金，连续账户跨年保留状态。减去最高一日或三日损益是账面算术诊断，未重新计算资金路径。两个信号会改变选股、费用与资金路径，收益差不能单独归因于某一阶段。固定 10 只执行股票池存在选股与幸存者偏差，历史训练和验证已被反复观察，本轮不自动晋级。共同上涨频率是价格因子，不代表机构或散户情绪，也不证明独立统计交互效应；p044 数值失败原记录保留。